1.基本原理

买入跨式期权组合由买入一手平值看涨期权和一手平值看跌期权组成。

2.使用动机

投资者预期市场将会出现大幅波动，但不确定波动的方向，可以使用买入跨式期权，从价格突破性波动中获利。

3.盈亏说明

买入跨式期权的最大风险是支付买入两个期权的权利金之和。

到期标的物市场价格等于买入跨式期权的行权价格时，跨式期权买方面临最大亏损；当市场价格上涨或下跌的幅度不超过买入看涨期权和看跌期权支付的权利金之和，跨式期权买方将亏损；当市场价格大幅上涨或下跌的幅度超过买入看涨期权和看跌期权支付的权利金之和，跨式期权买方盈利。

期权到期时的盈亏平衡点有两个，一个是行权价格加上支付的全部权利金，一个是行权价减去支付的全部权利金（不考虑交易成本）。

图1：买入跨式策略到期盈亏

盈亏平衡点=行权价格±支付的权利金

到期时，市场价格上涨或下跌超过盈亏平衡点越多，期权买方的盈利越多。

例1：投资者同时买入行权价格为16400元/吨棉花看涨期 权与看跌期权，付出权利金650元/吨，到期时，标的期货价格涨 到16830元/吨。

看涨期权行权盈亏=期货价格-行权价格：16830元/吨-16400元/吨= 430元/吨；（看跌期权放弃）